Banca de DEFESA: JOYCE MARIELLA MEDEIROS CAVALCANTI

Uma banca de DEFESA de MESTRADO foi cadastrada pelo programa.
DISCENTE: JOYCE MARIELLA MEDEIROS CAVALCANTI
DATA: 21/01/2014
HORA: 14:00
LOCAL: Setor V Sala D2
TÍTULO:

TANGIBILIDADE, CLASSE DE ATIVOS E ESTRUTURA DE CAPITAL DAS EMPRESAS LISTADAS NA BM&FBOVESPA.

PALAVRAS-CHAVES:

Tangibilidade de ativos; Classe de ativos; Máquinas & Equipamentos; Terrenos & Edificações; Estrutura de Capital.

PÁGINAS: 59
GRANDE ÁREA: Ciências Sociais Aplicadas
ÁREA: Administração
RESUMO:

Este estudo tem como objetivo investigar a influência das classes de ativos e da desagregação da tangibilidade como fatores determinantes da estrutura de capital das empresas listadas na BM&FBOVESPA no período de 2008 a 2012. Foram compostas duas classes de ativos circulantes que, agrupadas por liquidez, são analisadas pelas instituições financeiras para concessão de crédito: recursos correntes (Disponibilidades e Aplicações Financeiras) e operações com duplicatas (Estoques e Clientes a Receber). A desagregação dos ativos tangíveis foi feita com base em seus principais componentes fornecidos como garantias para empréstimos, a exemplo de Máquinas & Equipamentos e Terrenos & Edificações. Para extensão das análises, três métricas para alavancagem (contábil, financeira e de mercado) foram empregadas e a amostra foi dividida em nível setorial. Em razão de possíveis relações endógenas entre alavancagem e os indicadores corporativos assim como vieses de variáveis omitidas, o modelo de dados em painel dinâmico estimado por GMM sistêmico de dois estágios foi utilizado. Os resultados encontrados sugerem que os recursos correntes são determinantes da estrutura de capital possivelmente por serem caracterizados como proxies para solvência financeira, sendo sua relação positiva com o endividamento. A tangibilidade de ativos possui relação inversamente proporcional com a alavancagem. Ao desagregá-la em seus principais componentes, a influência negativa e significativa das Máquinas & Equipamentos foi mais acentuada no setor de Bens Industriais. Esse resultado demonstra que, em média, os ativos mais específicos da atividade operacional de uma empresa concorrem para menor uso de recursos de terceiros. Como resultados complementares, verificou-se que a alavancagem possui persistência, o que coaduna com a teoria do static trade-off. Especificamente para alavancagem financeira, observou-se que a persistência é significativa quando controlada para as variáveis de classes de ativos circulantes defasadas. A variável proxy para oportunidades de crescimento, medida pelo Market-to-Book, tem o sinal de seu coeficiente controverso. O tamanho da empresa tem relação positiva com o endividamento, a favor da teoria do static trade-off. A lucratividade é a variável mais consistente em todas as estimações realizadas, apresentando relação fortemente negativa e significativa com a alavancagem, conforme prediz a teoria do pecking order.

MEMBROS DA BANCA:
Presidente - 1543333 - ANDERSON LUIZ REZENDE MOL
Interno - 1802347 - VINICIO DE SOUZA E ALMEIDA
Externo à Instituição - MARCIO ANDRÉ VERAS MACHADO - UFPB