Banca de DEFESA: CINTHYA MUYRIELLE DA SILVA NOGUEIRA

Uma banca de DEFESA de MESTRADO foi cadastrada pelo programa.
DISCENTE: CINTHYA MUYRIELLE DA SILVA NOGUEIRA
DATA: 08/10/2013
HORA: 09:30
LOCAL: NEPSA
TÍTULO:

 

 

EFICIÊNCIA E RAZÃO DE HEDGE: UMA ANÁLISE DOS MERCADOS FUTURO BRASILEIROS DE BOI, CAFÉ, ETANOL, MILHO E SOJA

 

 

 


PALAVRAS-CHAVES:

razão ótima de hedge; GARCH; efetividade.


PÁGINAS: 64
GRANDE ÁREA: Ciências Sociais Aplicadas
ÁREA: Administração
RESUMO:

 

Este trabalho objetiva investigar a eficiência e razão ótima de hedge para os mercados futuro de boi, café, etanol, milho e soja. Este trabalho tratou a razão ótima e efetividade de hedge através de modelos GARCH multivariados com termo de correção de erro, atentando para o possível fenômeno de diferenciais de razão ótima de hedge nos períodos de safra e entressafra. A razão ótima de hedge deve ser maior na entressafra devido à maior incerteza com relação a um possível choque de oferta (LAZZARINI, 2010). Dentre os contratos futuros tratados nesta pesquisa, os contratos de café, etanol e soja ainda não foram objeto de investigação desse fenômeno. As modelagens dinâmicas foram utilizadas com este fim apenas para o contrato do boi gordo. Além disso, os contratos futuros de milho e etanol ainda não foram objeto de pesquisas que tratam de estratégias de hedge dinâmico. Este trabalho se diferencia ainda por incluir o mecanismo de correção de erro na modelagem GARCH, o que nunca foi considerado ao se investigar possíveis diferenciais de razão ótima de hedge nos períodos de safra e entressafra. Foi utilizado como preço futuro das commodities a cotação das mesmas no mercado futuro da BM&FBOVESPA e como preço físico o índice CEPEA, no período de maio de 2010 a junho de 2013 para boi, café, etanol e milho e até agosto de 2012 para a soja, com frequência diária. Foram obtidos resultados semelhantes para todas as commodities. O teste de cointegração de Johansen atestou relação de longo prazo entre os mercados físico e futuro. As relações de causalidade foram verificadas através do teste de causalidade de Granger/ teste de Wald para exogeneidade por blocos e modelo VEC. Foi constatada bicausalidade entre os preços físico e futuro do boi, café, etanol e milho, e unicausalidade do preço futuro da soja sobre o preço físico. A razão ótima de hedge foi estimada a partir de 3 diferentes estratégias: regressão linear por MQO, modelo BEKK-GARCH diagonal e modelo BEKK-GARCH diagonal com dummy de entresssafra. O modelo de regressão por MQO apontou para a ineficiência de hedge, tendo em vista que as razões ótimas apresentadas foram muito baixas. O segundo modelo, que representa a estratégia de hedge dinâmico, captou variações temporais na razão ótima. A ultima estratégia de hedge não detectou diferencial de razões ótimas de hedge entre os períodos de safra e entressafra, logo, ao contrário do que se esperava, o investidor não precisa aumentar seu investimento no mercado futuro durante a entressafra. Por fim, a efetividade das estratégias de hedge foi verificada pelo critério de redução da variância, onde constatou-se que é preferível operar em parte no mercado futuro a manter uma posição sem hedge. Percebeu-se que a razão ótima de hedge se apresenta maior quando os dados utilizados se referem a períodos com maior estabilidade do preço da commodity. Esta pesquisa apresentou efetividade superior aos demais estudos que trataram da efetividade de hedge dinâmico. Apenas Lazzarini (2010) obteve efetividade superior a apresentada neste estudo por ter utilizado dados mensais.

 

 


MEMBROS DA BANCA:
Presidente - 1543333 - ANDERSON LUIZ REZENDE MOL
Externo à Instituição - MARCIO ANDRÉ VERAS MACHADO - UFPB
Interno - 1802347 - VINICIO DE SOUZA E ALMEIDA
Notícia cadastrada em: 17/09/2013 10:03
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